投資, 아레테

#테크 JPM Asia Tech Tour Key Takeaways 수요의 주체가 다변화됐다. CSP 일변도였던 AI 컴퓨트 수요에 네오클라우드(SpaceX 포함)가 새로운 축으로 합류 했고, 이들이 규모의 경제를 확보하면서 서버 ODM에 직접 커스터마이징을 요청하는 단계까지 왔다. 단일 고객 의존도가 낮아졌다는 것은 밸류체인 전반의 사이클 진폭이 완만 해진다는 뜻이다. 병목이 클린룸(공간)에서 장비 납기(시간)로 이동했다. CoW 툴 리드타임이 최대 12개월이고, TSMC와 전통 OSAT가 동일 툴셋을 놓고 경쟁한다. 돈으로 해결되지 않는 병목이므로 타이트니스는 최소…

#원전 #EPC JPM Key Takeaways 노형 결정은 세 종목을 같은 방향으로 움직이지 않는다. AP1000이면 현대건설·두산, APR1400이면 한전기술·두산이 수혜다. 노형 뉴스에 섹터 전체를 사고파는 대응은 구조를 잘못 읽은 것이다. 두산에너빌리티는 유일한 시나리오 중립 종목이다. AP1000에서도 원자로용기·증기발생기 유자격 벤더로 수주하고, APR1400에서는 5대 주기기 전량을 공급한다. 노형 결과를 예측하지 않고 원전 익스포저를 갖고…

#원전 #EPC JPM Key Takeaways 노형 결정은 세 종목을 같은 방향으로 움직이지 않는다. AP1000이면 현대건설·두산, APR1400이면 한전기술·두산이 수혜 다. 노형 뉴스에 섹터 전체를 사고파는 대응은 구조를 잘못 읽은 것이다. 두산에너빌리티는 유일한 시나리오 중립 종목이다. AP1000에서도 원자로용기·증기발생기 유자격 벤더로 수주하고, APR1400에서는 5대 주기기 전량을 공급한다. 노형 결과를 예측하지 않고 원전 익스포저를 갖고 싶다면 두산이 답이다. 한전기술은 하방이 가장 큰 종목이다. AP1000이 채택되면 대안이 없다. 상승여력 +46…

#SK하니닉스 Korea Summit, Korea Conference(UBS, CITI) 지금 이 주식의 논쟁은 이익의 크기가 아니라 이익의 지속성이다. 두 하우스 TP가 ₩300~310만원으로 수렴했고, Citi의 Bear 케이스조차 2026E DRAM ASP를 YoY +100%로 가정 한다. 즉 어느 쪽 시나리오에서도 이익 자체는 폭증한다. 갈리는 건 "이 이익에 몇 배를 줄 것인가"뿐이다. 실적 추정을 더 정교하게 다듬는 작업의 한계효용은 이미 낮다. 디스펙은 수요 신호가 아니라 배급 신호다 — 두 자료가 독립적으로 같은 결론에 도달했다. Citi는 메커니즘(S…

#SK하니닉스 Korea Summit, Korea Conference(UBS, CITI) 지금 이 주식의 논쟁은 이익의 크기가 아니라 이익의 지속성이다. 두 하우스 TP가 ₩300~310만원으로 수렴했고, Citi의 Bear 케이스조차 2026E DRAM ASP를 YoY +100%로 가정 한다. 즉 어느 쪽 시나리오에서도 이익 자체는 폭증한다. 갈리는 건 "이 이익에 몇 배를 줄 것인가"뿐이다. 실적 추정을 더 정교하게 다듬는 작업의 한계효용은 이미 낮다. 디스펙은 수요 신호가 아니라 배급 신호다 — 두 자료가 독립적으로 같은 결론에 도달했다. Citi는 메커니즘(S…